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三驾马车齐失速二季度或降准今日

发布时间:2019-09-18 06:47:10 阅读: 来源:热风炉厂家

"三驾马车"齐失速二季度或降准

经济增长的不断放缓,正在一步步加大降准的概率。

“从长期来看,存款增速放缓是必然的,相应的,为使银行存款状况得到合理解决,存款准备金率下调恐怕是一个趋势。”交通银行首席经济学家连平向《第一财经日报》表示。

3月27日,中国银行在其发布的《2014年二季度经济金融展望报告》中称,年内下调存款准备金率成大概率事件,并表示央行降息的必要性和可能性较低。

多名接受《第一财经日报》采访的经济学家表示,如果经济增速下滑趋势继续,二季度可能会降准。但受访者也认为,即便降准,也不一定能够完全解决目前经济面临的风险。

“三驾马车”同步放缓

摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为,2014年1~2月份主要经济数据、各项指标均远逊于预期,表明中国经济延续了去年第四季度的放缓趋势,且年初以来下滑速度有所加快。他预计,2014年全年GDP同比增速7.2%。

中行则在其报告中判断称,拉动经济增长的“三驾马车”同步放缓。

具体来看,2013年9月份以来,我国投资增长再次减速,全社会固定资产投资增速从9月的20.3%下降到12月的19.6%。进入2014年,投资增长继续回落,1~2月全社会固定资产投资增长17.9%,增速比上年全年低1.7个百分点,比上年同期低3.3个百分点,创下近6年来的新低。

尽管2013年消费增长不断加快,但这一势头并未延续到今年。今年1~2月份,全社会消费品零售总额名义增长11.8%,创下2009年2月以来新低;实际增长10.8%,增速比去年全年低1.4个百分点,但比上年同期高0.4个百分点。

2014年1~2月份,我国出口下降1.6%,增速大大低于上年全年的7.9%;进口增长10%,增速高于上年全年的7.3%;实现贸易顺差89亿美元,大大低于上年同期的439亿美元。

央行2014年第一季度企业家、银行家调查显示,一季度,企业家宏观经济热度指数为33.4%,较上季下降1.3个百分点;银行家宏观经济热度指数为36.4%,较上季下降2.2个百分点。

“1~2月宏观经济数据显示短期经济增长下行压力加大,总需求疲弱,尤其是内需疲弱是经济下行的主要原因,并因此大幅降低了通胀压力,也抑制企业加库存的动力。”中金公司首席经济学家彭文生预计,一季度GDP同比增速可能降至7.3%。

降准可能性极大

中行报告称,基于经济增速趋缓、利率中枢抬升的背景下,二季度偏紧的货币立场可能较难维持。为维护金融体系稳定,不发生系统性金融风险,货币政策将表现宽松。要维持金融稳定,央行也会在特定时期增加货币供应以补充流动性,但这与传统意义上的货币政策放松或转向含义截然不同。央行将综合采取公开市场操作、SLO、SLF等工具动态调节市场流动性水平,年内下调存款准备金率将成为大概率事件。目前利率市场化程度已经很高,央行降息的必要性和可能性较低。

“对短期增长前景的担忧引出了关于可能的政策应对的讨论。从货币政策来看,一个问题是货币政策是否存在宽松空间。”朱海斌表示,这个问题的答案是肯定的,货币政策存在宽松的空间。

中行国际金融所高级研究员周景彤表示,过去多少年传统的货币政策,主要的操作重点在于通过货币政策的实施熨平经济的周期性。

周景彤认为,即使是货币政策取向不变,随着利率市场化的进一步推进,互联网金融的蓬勃发展,金融市场风险或金融市场的波动性会进一步加大。金融风险在某个特定领域或某个区域集中爆发的风险在进一步提高。这时央行需要发挥另一种职能,不仅仅是通过货币政策熨平经济周期,而且要发挥最后贷款人的角色,维护经济金融的稳定。

“从趋势看,二季度可能会降准,经济增速下滑趋势可能会延续到年底。今年之前的信托融资到期,会面临比较大的信用风险,货币政策不松动,经济增长的底线就保不住了。在这种情况下,降准是一个大概率事件。”民生银行金融市场部首席分析师李志强表示。

降准作用待考

“即便降准,也不一定完全能够解决目前经济面临的风险。”李志强认为市场对降准期望过高,并不是下调了存款准备金率所有问题都能游刃而解。降准释放的流动性,还要考虑人民币贬值、双向波动,外部资金流入恐怕也会下降,市场庞大的融资需求并不能完全满足。“一次降准,恐怕解决不了所有问题。在货币政策的基础上,还需要其他的手段,比如项目良性循环、结构性调整。”

“由于央行加强监管的原因,其他方面都有一些收缩,存款跟不上。因此,对于银行来说,要保证贷款按照既定的目标发放,存款就要达到一定数量。”连平说,“其实其他工具也可以实现存款增量功能,比如说逆回购。”

连平表示,存准率如果只下调0.5个甚至1.5个百分点,对银行存款问题的解决效果也不会很明显,但“不大可能降低3个百分点以上,只能微调”。

最近一次降准是在2012年5月18日,降幅为0.5个百分点。

目前我国大型银行法定存款准备金率为20.5%,中小型银行法定存款准备金率也达到17%。连平表示,如果从存贷角度来看,调整存贷比将比调整存准率的效果更好。

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